【编者按】2018年10月26日，证监会发布公告，将认真贯彻落实《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》（以下简称《修改决定》），依法规范与支持上市公司股份回购行为。为及时了解投资者对修改公司回购股份这一决定的态度和看法，以及将会对投资者产生的影响。投服中心面向全国36个省市的投资者，开展了此次专项抽样调查，结果发现：超九成投资者支持此次修改。近六成表示会购买进行股票回购的上市公司股票，其中三成多还会长期持有，两成多不会长期持有。此外，投资者认为应该从提升信披质量和加强监管力度两方面落实好这一个利好政策。 

一、调查对象基本情况 

本次调查，共收到5333名投资者的有效答卷。投资者基本投资年限信息如图1所示。 

 图1 投资者不同投资年限分布 

二、调查结果 

（一）此次专项修改得到了几乎全部投资者的支持 

通过调查，发现几乎所有的投资者都表示支持，支持率高达93.8%，持不支持态度的人数占比仅为6.2%。这一组数据对比说明市场对此次的修改抱着很大的期望，详见图2。 

图2 投资者对修改的支持率 

（二）此次专项修改将显著提升投资者信心，有利于提升上市公司治理水平和促进证券市场发展。 

60.4%的投资者认为，可以提升投资者心理预期,稳定投资者心态； 

54.8%的投资者认为，长期影响较深,可以提升上市公司资产质量； 

47.1%的投资者认为，短期影响较大,利于稳定上市公司股价； 

38.4%的投资者认为，当下可以对A股整体起到护盘作用； 

34.3%的投资者认为，有利于A股上市公司的优胜劣汰，详见图3。 

 图3 投资者对修改带来的影响看法 

（三）此次专项修改对投资者投资行为有较大影响，会增加相关股票购买量。 

通过调查，发现56.0%的投资者表示会因此购买进行了股份回购的上市公司的股票，其中30.1%的投资者表示会长期持有，25.9%的投资者表示不会长期持有。36.7%的投资者表示虽然是一个好的政策，但是当下还不能立刻决定是否会购买相关股票。此外，仅有7.4%的投资者表示不会购买，依旧采用之前的交易策略。通过上述分析，发现此次修改会对56.0%的投资者交易行为产生显著影响，36.7%的投资者产生影响，详见图4。 

图4 修改决定对投资者投资行为的影响 

（四）投资者希望从信息披露和监管力度两方面落实政策效果。 

70.8%的投资者认为，上市公司应及时修改公司章程,依法、合规实施股份回购,确保股份回购不损害上市公司和投资者利益； 

70.1%的投资者希望，监管部门要进一步明确上市公司股份回购的情形、程序、方式等事项； 

67.1%的投资者认为，监管部门应该进一步加强信息披露的监管力度,提升信披质量； 

65.7%的投资者认为，监管部门应该加大监管执法力度，依法严厉查处利用股份回购实施内幕交易、操纵市场、信息披露违法、“利益输送”、“忽悠式回购”等违法违规行为，切实维护上市公司股份回购市场秩序，发挥股份回购制度积极作用，促进资本市场持续稳定健康发展，详见图5。 

 图5 投资者的落实政策的期望 

三、回顾总结 

通过本次调查，投服中心认为投资者对《修改决定》整体持积极欢迎态度，并大概率会购买相关股票。短期内，会稳定相关上市公司的股价；长期来看，可以提升上市公司资产质量，提升上市公司治理水平。这些都将对投资者的投资心理和投资行为等方面产生深远影响，稳定投资者对市场的心理预期，培养投资者长期投资、价值投资的理念。相信上述影响最终都会给我国证券市场带来全面的积极变化。