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投服中心赴博思软件(300525)参加股东大会

20181016日,投服中心赴博思软件参加股东大会,以股东身份行使股东权利。经研究,我中心对该公司经营存在一些疑问,提出以下问题。 

一、标的公司收入增长的可持续性 

根据预案信息,标的公司广东瑞联主营业务收入分为两类:软件开发销售收入及技术服务收入,标的公司软件开发销售收入2016年完成数较上年下降76%;因2016年基数较低,2017年完成数较上年增长69%,但此两年软件开发销售收入均低于2015年同类收入的50%2018年上半年标的公司软件开发销售收入达1074.59万元,超过2017全年同类收入数额,收入波动较大。标的公司技术服务收入为开发销售软件产品提供的后续服务取得的收入,占总收入比例较高,2016年、2017年占主营业务收入比例分别为78.04%72.58%。因此,软件开发销售收入的高波动性会传导至技术服务收入,影响其增长。请解释标的公司软件开发销售收入波动较大的原因,并说明2018年软件开发销售收入增长情况及其可持续性。 

二、标的公司期间费用增长与收入变化不匹配的合理性 

根据公司披露信息,标的公司2016年期间费用占收比为49.77%2017年标的公司营业收入较上年增长35.66%、期间费用较上年增长5.58%,因此,2017年期间费用占收比较上年下降11.04个百分点,为38.73%。而同行业公司博思软件、东华软件、用友网络等2016-2017年期间费用占收比波动较小,最高不超过5个百分点。请解释标的公司期间费用占收比大幅下降的合理性及可持续性。 

三、标的公司研发投入能否支撑预测收入的高增长 

标的公司2019-2023年营业收入预测数分别为5607.69万元、6056.31万元、6359.12万元、6677.08万元、7010.93万元,远超2017年营业收入完成数3601.26万元。 

2016-2018年上半年,标的公司研发投入占收比约在11%-12%,而同行业可比公司博思软件、东华软件、用友网络等均高于标的公司研发投入,其中用友网络研发投入占收比超过20%。请说明标的公司的研发投入能否满足业务拓展需要以支撑营业收入预测的高增长。 

四、本次交易业绩承诺期不顺延的合理性 

本次交易中,交易对方对标的公司2018-2019年业绩作出承诺,两年扣非净利润分别不少于1330万元、1537万元。本次交易的预案表示,若2018年未能完成本次股权购买事宜,承诺期不进行顺延。按照一般惯例,业绩承诺期第一年未完成收购事宜,承诺期相应顺延。公司解释,本次交易为战略性并购,因此承诺期不进行顺延,请解释承诺期不顺延对上市公司投资者利益保护体现在何处。 

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