小费阿姨：小钟老师，我最近在新闻上看到了“管理人中管理人产品”，这名字听上去有些拗口，您来给我介绍介绍。 

小钟老师：好的，小费阿姨。管理人中管理人产品英文表述为Manager of Managers，简称MOM，是基金产品的一种运作模式，虽然也是由投资人委托基金经理进行投资，但MOM最特别之处在于：投资人委托的基金经理（也称母管理人）不直接将基金资产投入股票、债券等证券资产，而是通过优中选优的方法筛选基金管理人或资产管理人（也称子管理人），让这些顶尖的专业人士来管理资产，而自身则通过动态跟踪、监督这些受托基金经理的表现，并在必要时进行更换，具有“多元管理、多元资产、多元风格”的特征。MOM模式最早诞生于美国罗素资产管理公司，问世仅30余年，但在海外已经发展较为成熟。 

小费阿姨：那么，MOM产品有何特点？ 

小钟老师：我将MOM产品的特点总结为两点：一是精选投资管理人。在MOM模式下，母管理人可以根据产品的具体特点选取市场上优秀的子管理人，使特定产品配置特定管理人，从而实现管理模式的多元化，让投资者获得最佳投资方案。二是资金分散配置。一定程度上，MOM模式可分散决策风险和系统风险，从而降低投资者的资金风险。 

小费阿姨：小钟老师，该产品在我国发展现状如何？ 

小钟老师：2011年，国内首次引入MOM产品概念，并于2012年正式成立国内首只MOM产品，随后进入快速发展阶段。为规范产品运作，中国证监会于2019年12月6日正式颁布《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》（以下简称《指引》），对MOM产品定义、运作模式、参与主体主要职责及资质要求、投资运作、内部控制及风险管理、法律责任等进行了规范。 

此次指引的发布明确MOM产品应同时符合以下两个特征：一是部分或全部资产委托给两个或两个以上符合条件的投资顾问提供投资建议服务；二是资产划分成两个或两个以上资产单元，每一个资产单元单独开立证券期货账户。 

同时，根据《指引》规定，MOM产品可通过公开募集方式或者非公开募集方式设立。申请募集MOM产品，拟任管理人应当符合《公开募集证券投资基金运作管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》等法规关于资产管理产品管理人的相关要求，并持续具备专门的投资研究团队，专职从事MOM产品或基金中基金产品相关投资研究人员不少于3人。 

拟任公开募集MOM产品的投资顾问应当为公募基金管理人。拟任非公开募集MOM产品的投资顾问应当符合《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（证监会公告〔2018〕31 号）等法规关于资产管理产品投资顾问的相关要求 

小费阿姨：小钟老师，真是太感谢您的讲解了，今天时间有限，希望下次能够听到您对此次新颁布《指引》的详细解读呢。 

小钟老师：没问题！那下次我们继续探讨这个话题。