以“保险+期货”为抓手 续写乡村振兴新篇章——中信期货云南元阳白糖“保险+期货”项目侧记

一、项目背景：“甜蜜产业链”的苦涩味

“九曲客路到云边，万亩梯田奔眼前。”时至三月，已经完成灌水的元阳梯田倒映着天光云影，风景美不胜收。

清晨，身着哈尼服饰的村民们走在哀牢山南麓的山间小道上，还带着工具。今天他们要在山间开挖第一道甘蔗沟，预示着新一年的甘蔗种植正式开始。

元阳县甘蔗种植区

村民们进行甘蔗种植的区域位于云南省红河哈尼族彝族自治州元阳县，曾是云南省27个深度贫困县之一。全县土地皆为山地，早在千年以前，哈尼族人就利用此间的地理条件，创造出自流灌溉体系，世世代代在这崇山峻岭之间修建水渠和梯田，辛勤劳作。

云南省是全国第二大蔗糖产区，而甘蔗也是元阳县的主要经济作物之一。然而，元阳蔗糖产业却面临着日益严峻的考验。近年来，白糖价格在甘蔗收获期数度出现明显下行，令甘蔗卖不上价，导致当地以种植甘蔗为主要收入来源的农户生产积极性严重受挫。有些农户选择减少甘蔗的种植，改种其他的农作物，更有甚者干脆弃种，去外地打工谋求出路。

甘蔗种植面积急剧下滑产生了连锁反应，当地的甘蔗压榨企业——元阳英茂糖业有限公司每年对元阳县域范围内产出的甘蔗进行全部收购，收购量却不能满足生产线规模榨量，为此不得不从其他地区购进甘蔗。运输成本的增加抬高了原材料成本，进而挤压了糖厂的利润空间，降低了产品的市场竞争力，企业发展面临瓶颈。

受到白糖价格波动风险的影响，元阳蔗糖这条“甜蜜产业链”变得不再甜蜜，反而变得有几分苦涩。

二、项目实施：“保险+期货+订单”，实现甘蔗“两头甜”

种甘蔗又挣不到钱，老百姓就不愿意种甘蔗了。”在云南元阳政府相关部门与中信期货举行的座谈会上，当谈到当地甘蔗种植面积下滑的现状时，来自元阳县农业农村局的领导如是说。

2021年9月，云南元阳政府相关部门与中信期货举行座谈会

中信期货有限公司（以下简称中信期货）调研团队捕捉到这一情况后，并将相关信息向中信集团、中信证券进行了汇报。经过详细论证，集团决定由中信证券牵头、中信期货落实，探索在云南元阳白糖产业开展“保险+期货+订单收购”的农产品保险新模式，运用期货市场转移和分散白糖价格波动对当地白糖产业带来的风险，提高蔗农的种植积极性，促进压榨企业的稳健经营。

“保险+期货”模式，是在农业保险业务中引入了期货业务，为农产品价格风险提供保障的一种新型农业保险模式。

在典型的农业保险模式中，涉农主体向保险公司购买保险，对种植或者养殖的对象所面临的风险进行投保，出险之后，保险公司向被保险人进行保险赔付。然而，典型的农业保险模式在应用于农产品价格风险保障时，会面临几个问题，第一，投保的涉农主体存在投保意愿不足或保费不足的问题；第二，目前我国保险公司按照规定不能直接在期货市场上进行交易，因此保险公司存在缺少对冲农产品价格风险工具的问题，无法用相应的期货品种对投保的农产品价格进行风险对冲；第三，期货公司的风险管理子公司理论上也可以扮演承保机构的角色，向涉农主体出售场外期权，对投保的农产品价格风险加以保障，且能够通过期货市场对冲价格风险，但是想要把场外期权这种专业性很强的“保险”出售给涉农主体，需要涉农主体具备足够的衍生品专业知识并符合投资者适当性原则，而这对于涉农主体而言往往是非常不现实的。

为了扬长避短，发挥涉农主体、保险公司和期货公司各自特有的优势，便形成了“保险+期货”的模式。即，保险公司基于农产品期货品种设计开发农产品价格险保险产品；涉农主体通过投入保费购买保险公司的农产品价格险，在农产品价格发生不利波动后获得理赔；保险公司为了转移价格风险，则向期货公司的风险管理子公司购买场外期权产品，期货公司的风险管理子公司再在期货市场上进行风险对冲。

基于上述原理，2021年，中信期货在元阳县首次试点开展白糖“保险+期货”项目，为当地1400余户蔗农提供5500万元风险保障，在白糖价格下行趋势中，切实为参保蔗农带来了安全感和获得感，产生了显著的经济效益。南沙镇的投保户老何拿到保险赔偿款时激动地表示：“有了价格保险，心里踏实多了。明年我还要种甘蔗！” 当年，中信集团及下属子公司运用“保险+期货”在元阳进行金融帮扶的专题文章收录于《中国乡村振兴》杂志，并被中国农业出版社编撰到《中国乡村振兴政策与实践》中刊发。

2022年，中信期货对元阳当地已经开展的“保险+期货”项目进行了升级迭代，为元阳1440户农户设计打造“保险+期货+订单”新模式。该模式分为两个阶段：第一阶段，联合保险公司开展“保险+期货”项目，为甘蔗种植期白糖价格下跌对蔗农收入可能造成的不利影响提供保护；第二阶段，联合当地收购甘蔗的白糖农业合作社开展“订单+期货”项目，为出售甘蔗的农户在订单中提供“二次点价”的机会，消除蔗农在面对白糖价格不断上涨时的惜售心理，确保了合作社采购并向糖厂提供货源的稳定性。

从项目的实施情况来看，第一阶段，价格保险产生赔付114.54万元，为1440户蔗农种植的甘蔗实现了每亩57.27元的增收；第二阶段，“二次点价”产生结算金49.4万元，又为出售甘蔗的111户蔗农实现增收49.4万元。“真的没想到效果这么好”，连续两年参与项目之后，农户表示“又有订单，又有价格保护，我们可以安心种甘蔗了。”

此后，中信期货在元阳白糖“保险+期货+订单”项目还在持续开展。实践证明，项目贯穿甘蔗生产到销售的全周期，为各时期所面临的不同的价格风险提供全方位保障，进而解决了元阳当地白糖产业链上各个主体的痛点，为蔗农和糖厂的稳收增收打下了坚实基础，为“甜蜜产业”插上了“金融”翅膀。

三、项目宣传：金融知识下乡村，点亮“保险+期货”铺路明灯

“授人以鱼，不如授之以渔”，在开展“保险+期货+订单” 项目的同时，中信期货还在元阳县持续开展期货知识专题培训会，将项目原理进行普及，使更多的人能够了解、学习并掌握“保险+期货”这一化解农产品价格风险的工具，进而引导各类涉农主体逐渐能够自主、主动地进行农产品价格风险管理操作。

2022年9月，中信期货在元阳县举办了中信集团帮扶元阳金融知识培训班。本次培训，中信期货高度重视，按照中信集团要求和安排，充分发挥集团金融子公司的优势，助力定点帮扶县人才振兴，安排多名期货行业的资深从业人员进行授课。元阳县委办公室、县农科局、县财政局、县发改局以及马街乡镇等50余名代表现场参加了培训班。会议采用“线上+线下”结合的方式，14个乡镇通过视频同步接入，培训从国家政策解读到结合基层实际情况，深入浅出，对当地进行科学决策、合理利用金融资源、助力元阳县经济社会高质量发展具有重要的现实意义。

中信期货在元阳县金融支持乡村振兴培训班上介绍“保险+期货”相关知识

2023年8月，中信期货又举办专题培训会，为元阳当地150余名青年和党员干部讲解“保险+期货”模式在白糖、生猪等品种上的应用，通过现实案例展示“保险+期货”的运作模式和结果成效，受到众多乡镇干部的关注和重视。培训会现场参会的来自元阳县逢春岭的芦笋种植大户吴万海表示：“种植甘蔗的人、养殖生猪的人如今能有这么好的金融工具来帮助，今后我也能多往这些有期货品种的农产品发展，不用担心价格风险了。”

四、党建引领：从金融专业帮扶走向全面帮扶

2022年，中信期货党委、中信证券财富管理党委与中共元阳县委签订了“至信同行”党建共建协议，通过党建促进乡村振兴。2023年，为更好深入服务基层一线，中信期货云南分公司党支部与元阳县嘎娘乡委签订党建共建协议，进一步促进在基层党组织在服务“三农”最前沿充分发挥作用，为乡村建设提供坚强组织保证。中信期货党委副书记严金明表示，中信期货是一个有红色基因的爱心企业，我们在元阳县关爱困难学生，开展多种形式的帮扶活动，就是为老百姓解忧愁、办实事，为建设美丽乡村添砖加瓦。2022年，中信期货为元阳县14个乡镇的500名留守儿童捐赠书包和文具套装，总价5万元，为孩子们送去温暖。受捐学生代表、南沙镇中心小学学生刁丽欣说，“我们一定会刻苦学习，用优异的成绩回报中信人的爱心，树立远大的理想，争当祖国栋梁之材，将来回报祖国和社会，决不辜负你们的期望。”。

中信证券、中信期货员工与参加元阳县爱心助学捐赠活动的学生合影留念

围绕嘎娘乡产业振兴和乡村教育振兴的现实需求，2023年8月中信期货来到嘎娘乡实地考察中药材种植和瓶装山泉水生产情况，捐赠产业发展帮扶资金5万元，用于嘎娘乡水井湾村黄精种植示范基地配套设施建设，通过种植基地鼓励带动低收入人群种植中药材从而实现增收致富。为嘎娘乡中心小学捐赠助学资金5万元，创建爱心图书角并为成绩优秀但家庭经济困难的学生提供助学奖励，在新学期到来之际，鼓励孩子们努力学习、立志成才。捐赠有价，爱心无价。中信期货的捐赠给予了孩子们极大的精神鼓舞，为孩子们注入了强劲的学习动力。

此外，中信期货还发挥工会力量，开展消费帮扶。截至2024年末，中信期货购买当地农产品及红米180余万元，并协助建立特色农产品互联网销售渠道。

五、项目总结：凝心聚力，持续赋能

在中信集团的领导和支持下，中信期货将“保险+期货”带到了元阳，以白糖产业链作为切入点，提供期货专业化支持。总部和分支机构人员定期下基层，将“保险+期货”项目的介绍和推广工作常态化，邀请政府相关部门工作人员、制糖企业、合作社等涉农主体以及农户代表进行座谈，帮助项目各参与方建立对“保险+期货”的正确认识；同时开展深入调研，充分了解各方痛点，对项目进行升级优化，形成农民“用得上”、政府“愿推广”、保险公司“可持续”的多赢局面。

截至2025年6月底，公司累计开展“保险+期货”项目417个，涉及三大商品交易所上市的期货品种18个，为25个省/自治区/直辖市214个县的92.5万户农户、家庭农场、合作社和涉农企业提供保障，场外期权名义本金101.8亿元，已完成项目场外期权赔付金额3.05亿元，积累了丰富的项目经验，并取得了良好的社会效益和经济效益。

未来，中信期货将继续聚焦服务“三农”、服务产业，充分发挥自身在金融衍生品领域的专长，不断丰富“金融助农工具箱”，帮助涉农主体排忧解难，进而在支持实体经济、防范化解金融风险中贡献更多智慧，为保障农民收入稳定性、保护农村生产稳定性、保卫国家农业安全性持续注入金融活水、不断贡献中信力量。