文/余果（投资者） 

从2005年底开始接触国内资本市场开始，至今已有13个年头了，记得05年刚开始的时候对资本市场的认识还很模糊，只知道是一个可以通过投资而产生收益的地方，也许是运气原因，当时正好是一轮轰轰烈烈的牛市的开始。那时的开放式基金还处于孩童时期，记得我一开始是通过购买开放式基金参与国内资本市场的，可能是因为身处小城市的原因，当我去银行柜台购买基金的时候，银行柜员很多都还不太熟悉业务，直到因为行情的发动，让我持有的基金开始产生收益，进一步使我对资本市场产生了浓厚的兴趣。但当时只是被牛市行情所蒙蔽，虽然对股票的认识多了一些，但还停留在很肤浅的层次，只关心哪些股票涨得快，没有过多的去关心股票背后对应的公司的实际运营状况、财务报表、资产周转率、净资产收益率、市盈率等等实际和股票真实核心价值密切相关的信息。 

正是因为这种肤浅的认识及自我膨胀，以为牛市中自己短短的投资经历就已经掌握了开启财富宝藏的密码，愚蠢的我在2007年初抵押了一套住房加码投资股市，随着2007年10月牛市顶峰的到来，我甚至已经开始盘算着何时退休。可正是这种贪婪使自己的无知被放大，在紧接而来的2008金融危机中，当我回吐了2005-2007年牛市所得的所有利润时，我无奈退出了加码的资金，还清了抵押贷款，但到2008年底的时候，我当初持续投入的本金已损失巨大，这一轮“牛熊”的转换让我深深地认识了资本市场的残酷，牛市来的时候，身处市场中的任何人只不过是一只涨潮时浮在水面的鸭子，只有在潮水褪去的时候，才知道是谁在裸泳。 

痛定思痛，从2009年开始我着手全面认识中国资本市场以及如何在国内资本市场持续盈利的方式。从基金到股票，从行业到具体公司，从股票到债券，从可转债到信用债，从期货到期权，从大宗商品到黄金白银到外汇等等所有资本市场中存在的投资品我全部进行了仔细研究，并亲身投入其中验证自己的投资策略可行性。在不断试错和总结之后，我先后摒弃了追涨杀跌、炒作概念、炒作高送转、炒作预期、炒作消息、看K线跟趋势等等所有的短期行为，开始立足于中长线投资，在股票方面开始立足建立低市盈率、低市净率、高净资产收益率、高分红的投资组合，但由于个人时间精力有限，关注股票及行业还是相对集中不够分散，在接下来的几年中虽然取得了正收益，但还是会时不时的碰到黑天鹅事件，造成较大损失。国内资本市场还很年轻，虽然证监会一直不遗余力地查处证券市场中的违法违规行为，但由于违法成本不高，还是有一些公司铤而走险，或财务造假，或利益输送掏空上市公司，亦或随意调节财务报表，业绩变脸迅速等，让普通投资者难以规避。正好在此期间，国内的行业基金、ETF基金、指数基金等有了长足的发展，为我们个人投资者规避风险提供了良好的投资选择。 

在信用债方面，由于15年以前对资本市场上发行的债券基本上是兜底政策，所以投资信用债的参与者普遍风险意识不高，但由于近几年打破刚兑的政策执行，很多民营企业或经营不善，或因为投资失当、金融大环境变化或自身信用问题等因素不时产生违约问题，所以这些年中登公司为了保护个人投资者，从一开始的不断降低信用债的正回购抵押率，到后来对投资者进行适当性管理，从而避免了大批中小散户误入违约陷阱。不仅如此，这些年证监会不遗余力地为了保护中小投资者，在有些已经违约的公司债问题处理上，敦促各方积极处置，维护了散户的利益。 

特别是近几年的资本市场，中国证监会的变革从未停止，也让我们这些身处其中的中小投资者倍感欣慰，从2016年底的国家队救市重塑资本市场信心开始，逐步建立的完整的退市制度，对于资本市场上的欺诈行为、财务造假行为、利益输送行为等以前广为诟病的事情都制定了一整套严厉的处罚制度甚至是一票否决制，近几年退市的公司较以往有了明显的增加，很好的震慑了弄虚作假不务正业的一些公司，并且开辟了很多个人投资者申诉赔偿的渠道，明显增强了投资者信心。2015年的那一轮小牛市期间，因金融创新创立了很多分级基金，但由于国内投资者投机心态过重，导致风险B类份额持有者众多，在后期的股指下跌中遭受了巨大损失，为了保护这些投资者，证监会又及时出台了分级基金适当性管理，从而杜绝了认知能力不足的投资者误入其中，遭受损失。纵观世界金融市场，我们的证券监管机构在保护中小投资者的工作上，是最不遗余力，做得最好的，没有之一。 

近年来在国内国际金融市场风云变幻的时候，我国的证券市场一直以稳定为大前提，经受住了多次考验，很好的维护了场内外投资者的信心。在证券市场的多层次改革方面这几年也取得了长足的进步，比如开通了港股通，深港通，沪港通，沪伦通也即将开通，让我们有了更多接触国际证券市场的投资渠道。 

在此与国内资本市场风雨同行的13载之际，我想说的是投资要树立了正确的投资观念，不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，做好风险管理，构建符合自身风险承受能力的投资组合，获得稳健而持续的投资收益是最重要的，时刻牢记快即慢，少即多。今后，在如此丰富的多层次资本市场中与时刻呵护我们的监管机构同行时，只会有更多的投资机会呈现在大家面前，在坚决支持监管机构发展的同时，让我们一起去寻找，共同成长。 

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