文/钱中中（浙江巨化股份有限公司） 

中国资本市场是以中小投资者为主的市场，据不完全统计，资本市场个人投资者已达1.4亿左右，其中95%以上为持股市值在50万元以下的中小投资者。 

我国中小投资者与机构投资者及大户、超大户的行为特征有明显差异：中小投资者交易更加频繁，偏向持有低市值、高波动率、高市盈率、前期高收益的股票及ST股。 

一些新入市的年轻投资者，未掌握足够的证券知识便急于入市，风险偏好程度高且投资风格较为激进，交易频率和持股集中度也处于较高水平，投资策略易变、易受网络信息影响。部分年纪较大的投资者，通常没有精力与能力学习新的投资知识，同时他们风险承受能力较低，而防范风险的意识和能力却较弱，容易受到非法营销手段的诱惑，成为金融诈骗的受害者。 

鉴于以上特点，应高度重视并从各个层面加大对投资者特别是广大中小投资者的保护。以下试着从法律、监管、上市公司、投资者层面针对保护中小投资者提出一些个人感想和建议： 

一、法律层面 

就公司法层面而言，上市公司的设立是以资本为基础的。就证券法层面而言，无论是在一级市场购买股票的行为还是二级市场实施股票交易行为，投资者也是以资金的多少来评判的。大股东、控股股东、实际控制人，机构投资者、大额投资者在上市公司和资本市场上与中小股东、中小投资者相比实际上的优势是非常明显的，他们往往会利用这种优势、滥用法律赋予的权利去侵害上市公司和中小股东、中小投资者的利益。 

因此，我国在公司法中规定了类别股东大会制度、累计投票制度、独立董事制度、关联股东回避制度、股东派生诉讼制度等一系列权利和制度性安排；在证券法中规定了大股东的强制性信息披露制度、股票交易限制制度、关联交易制度、短线交易、内幕交易、操纵市场防控制度等一系列制度性安排。但由于中小投资者众多且高度分散，需进一步积极推动立法司法，保护中小投资者合法权益。建议采取以下措施： 

在立法层，《证券法》《公司法》中应增加更多的涉及投资者尤其是中小投资者保护的内容，应当尽快制定《证券期货市场投资者保护条例》《持股行权管理办法》《证券期货市场纠纷处理实施办法》，要将民事赔偿优先制度落到实处。在司法层面要积极推动示范判决制度、强化证券期货纠纷证据认证制度，促成典型维权案例能够成为最高法判例。 

二、监管层面 

监管部门工作的重点是制度建设，是监管，而不是“救市”。相比关心股指，监管部门更应该关心涨跌的原因，从而推出有利于市场长期稳定发展的举措： 

首先，监管层要严格股票融资审核，为投资者把好市场“产品关”,防止企业带病上市，全面审查发行人信息披露，督促发行人向投资者充分揭示风险。 

其次，保护投资者知情权、参与权、回报权等各项合法权益。 

最后，保护投资者知情权、参与权、回报权等各项合法权益。建成全国证券期货市场诚信档案数据库，开通市场诚信信息查询平台，有效震慑失信行为。加强稽查执法力度，严厉打击违法违规行为。 

三、上市公司层面 

第一，上市公司要牢固树立为投资者创造价值的观念。上市公司要通过创新不断提升公司的经营业绩，不断提升公司的盈利能力，从而提升公司的价值，并通过分红等方式积极回报给包括中小投资者在内的广大投资者。 

第二，要进一步加强上市公司治理。上市公司要鼓励中小投资者行使参与权，欢迎中小投资者参与上市公司重大事项决策。 

第三，要维护中小投资者的知情权。上市公司除了要按照规定真实、准确、完整、及时的披露信息以外，还要为中小投资者了解公司的情况创造条件。 

四、投资者层面 

继续加强投资者适当性制度的落实。在对产品或服务风险评估和划分等级的基础上，推荐与投资者风险承受能力相适应的产品和服务，加大信息披露力度，向投资者充分说明可能影响其权利的信息，保障投资者的知情权，不误导、欺诈客户。同时，加强投资者投资调查，在了解掌握投资者投资需求与情况的基础上，细分客户，按照不同类别，提出相应服务内容，满足不同投资者的服务需求。 

继续强化投资者教育。进一步强化意识，健全投资者保护的制度和机制，切实履行义务，通过各种形式将投资者教育纳入到业务的各个环节中，将投资者教育保护的各项要求落到实处。 

继续提高中小投资者维权主观动能。长期以来我国资本市场的股权文化是重投机轻投资、重收益轻权利，股东权利意识淡薄，当权益受损时不习惯通过纠纷调解、诉讼等方式维护自身权益，更多的选择默默承受。中小投资者权益意识淡薄，主动行权、维权积极性不高。 

今年是我国改革开放40周年，也是资本市场创立28周年，在内外形势发生较大变化的情况下，以服务实体经济为根本目标，建设高质量发展的资本市场，形成实体经济和资本市场良性互动的新局面，是社会各方的期待。我们相信，采取上述措施，社会各方形成合力，必能真正保障中小投资者的切身利益！

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